都說(shuō)“賣鏟人才是真正會(huì)淘金的人”，在如今這個(gè)一眾芯片巨頭紛紛拉響業(yè)績(jī)警報(bào)的當(dāng)下，身為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈“賣鏟人”的設(shè)備廠商似乎依舊賺得盆滿缽滿，半導(dǎo)體設(shè)備大廠Lam Research最新公布的上季財(cái)報(bào)與本季財(cái)測(cè)就均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，據(jù)悉其當(dāng)季營(yíng)收51億美元，同比增長(zhǎng)17.9%；凈利潤(rùn)為14.26億美元，高于去年11.8億美元。此外，光刻機(jī)龍頭ASML在2022年第三季度更是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.78億歐元，同比增長(zhǎng)10.25%，共售出86臺(tái)光刻機(jī)。

然而，那些看似風(fēng)光的背后，也許晚禮服下是滿身的傷疤。在經(jīng)濟(jì)蕭條的2022年，半導(dǎo)體設(shè)備廠商的日子遠(yuǎn)沒有表面那么光鮮亮麗。

下滑的需求，腰斬的市值

雖然Lam Research和ASML兩家歐美設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)迎來(lái)了新增長(zhǎng)，但據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)9月統(tǒng)計(jì)QUICK FactSet的TEL、SCREEN控股、愛德萬(wàn)和迪思科4家日企的市場(chǎng)預(yù)期。截止到9月15日，上述4家企業(yè)2023財(cái)年的合計(jì)凈利潤(rùn)預(yù)期為7154億日元，比本財(cái)年預(yù)期減少7％，比6月底的預(yù)期（增加4％，達(dá)到8093億日元）減少12％。

從各家企業(yè)2023財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)期來(lái)看，與6月底相比，降幅最大的是TEL，為14％。SCREEN為11％，迪思科為6％，愛德萬(wàn)為3％，預(yù)計(jì)4家企業(yè)2023財(cái)年的凈利潤(rùn)比本財(cái)年的市場(chǎng)預(yù)期減少6～9％。

而業(yè)績(jī)預(yù)期下降的最大原因就是半導(dǎo)體需求減少。疫情以來(lái)，在居家辦公、脫碳環(huán)保等需求的推動(dòng)下，疊加通信高速化及數(shù)據(jù)量增加等背景，半導(dǎo)體需求迅速擴(kuò)大，供求關(guān)系持續(xù)緊張，為此芯片制造商紛紛進(jìn)行增產(chǎn)投資和建立新的生產(chǎn)線，半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了前所未有的興旺景象，根據(jù) SEMI 數(shù)據(jù)，2021 年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為 1026 億美元，同比增長(zhǎng) 44%。與此同時(shí)，設(shè)備廠商們的市值也來(lái)到了新高度。

然而到了2022年，個(gè)人電腦及智能手機(jī)等部分終端產(chǎn)品需求開始減速，尤其是今年下半年，7、8月半導(dǎo)體整體供需關(guān)系快速反轉(zhuǎn)，9月需求更是直線下滑，即便是此前被視為是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新增長(zhǎng)引擎的汽車和數(shù)據(jù)中心，也在經(jīng)濟(jì)疲軟的影響下開始失速，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體興旺前景已經(jīng)不再。

其實(shí)，今年以來(lái)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“寒流”就來(lái)勢(shì)洶洶，截至10月10日，美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）跌至約兩年來(lái)的低值，相較于2021年末，跌幅高達(dá)42％。據(jù)此前《芯片大廠，跌跌不休》一文統(tǒng)計(jì)，包括英偉達(dá)、AMD、英飛凌在內(nèi)，數(shù)家主要芯片廠商的市值集體腰斬，整體跌幅十分慘烈。而半導(dǎo)體設(shè)備廠商身處產(chǎn)業(yè)漩渦之中，想要置身事外顯然也是不可能的。

全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商市值變化

從股價(jià)市場(chǎng)的跌幅來(lái)看，半導(dǎo)體設(shè)備廠商年初的市值似乎已經(jīng)成為巔峰。與今年年初相比，泛林、應(yīng)用材料、愛德萬(wàn)測(cè)試三家廠商的市值已經(jīng)腰斬，而阿斯麥和Tokyo Electron是幾近腰斬，表現(xiàn)最好的則是DISCO，跌幅僅達(dá)13.89%。整體上來(lái)看，全球前十大半導(dǎo)體設(shè)備廠商的情況也是慘不忍睹。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，各家設(shè)備企業(yè)的股價(jià)被認(rèn)為提前6個(gè)月左右體現(xiàn)出業(yè)績(jī)動(dòng)向，在業(yè)績(jī)惡化前已經(jīng)先行下跌。雖然ASML和 Lam Research 最新一季度的財(cái)報(bào)仍表現(xiàn)出增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是與去年同期相比，漲幅已經(jīng)下降很多。ASML 2021年三季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.4億歐元，同比增長(zhǎng)32.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.4億歐元，同比增長(zhǎng)64.2%，而今年三季度同比營(yíng)收增長(zhǎng)僅為10.25%，凈利潤(rùn)更是同比下降了2.24%。

Lam Research也不例外。2022財(cái)年第一財(cái)季，Lam Research歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為11.80億美元，同比增長(zhǎng)43.27%；營(yíng)業(yè)收入為43.04億美元，同比上漲35.48%。而今年Lam Research當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅17.9%。由此來(lái)看，設(shè)備廠商們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)開始有所放緩，未來(lái)業(yè)績(jī)或?qū)⒂兴鶒夯?，Lam Research已警告稱，2023 年?duì)I收可能減少 20 億至 25 億美元。

身處產(chǎn)業(yè)鏈上游的設(shè)備廠商最害怕的事情當(dāng)屬下游半導(dǎo)體制造廠商的投資熱情的減退。“賣鏟人”之所以能成為真正會(huì)淘金的人，就是因?yàn)榇罅刻越鹫叩奶越馃崆檫€在，一旦熱情消退，紅利期也會(huì)結(jié)束。

但從近期各大芯片巨頭的消息來(lái)看，縮減資本似乎已經(jīng)成為了他們應(yīng)對(duì)半導(dǎo)體進(jìn)入下行周期的重要措施之一，包括臺(tái)積電、世界先進(jìn)、力機(jī)電在內(nèi)的晶圓代工廠，以及美光、南亞科、SK海力士、鎧俠等存儲(chǔ)廠商都開始大幅縮減資本支出，其中設(shè)備投資的縮減更是首當(dāng)其中。

據(jù)了解，英特爾2022年設(shè)備投資比此前計(jì)劃減少15％；臺(tái)積電將刪減2022 年資本支出40 億美元，其中一半是設(shè)備采購(gòu)；美光預(yù)計(jì) 2023 財(cái)年的資本開支規(guī)模將是 80 億美元，比上一財(cái)年將下降 30%，2023財(cái)年將把芯片封裝設(shè)備方面的投資砍掉一半；韓國(guó)SK海力士也表示，2023年的選項(xiàng)之一是大幅減少設(shè)備投資額；南亞科則表示，今年生產(chǎn)設(shè)備資本支出降幅約4成，而2023年生產(chǎn)設(shè)備資本支出相較于2022年將進(jìn)一步調(diào)降逾20% ……

從業(yè)務(wù)上看，代工邏輯和存儲(chǔ)向來(lái)是設(shè)備廠商們數(shù)一數(shù)二的終端市場(chǎng)。2021年拉動(dòng)全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要原因就是以臺(tái)積電為代表的代工企業(yè)和邏輯（運(yùn)算用）半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資。日經(jīng)中文網(wǎng)在去年年底預(yù)計(jì)各家廠商對(duì)這一領(lǐng)域的設(shè)備銷售額2021年達(dá)到493億美元，比上年增加50％。應(yīng)用材料也指出，邏輯/代工在整個(gè)晶圓廠設(shè)備支出中占比越來(lái)越大，目前估計(jì)在2/3左右。

此外，面向存儲(chǔ)器的投資保持堅(jiān)挺則是去年設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)的第二大原因，預(yù)計(jì)2021年面向NAND閃存的設(shè)備投資增長(zhǎng)24％，增至192億美元，面向DRAM增長(zhǎng)52％，增至151億美元。

這點(diǎn)其實(shí)從設(shè)備廠商們的營(yíng)收來(lái)源也可以看出，以設(shè)備龍頭廠商應(yīng)用材料為例，2022 財(cái)年第三季度，應(yīng)用材料66%的營(yíng)收來(lái)源于代工邏輯、19%來(lái)源于閃存、15%來(lái)源于DRAM。而此次晶圓代工和存儲(chǔ)正是大幅縮減資本支出的重災(zāi)區(qū)。

尤其存儲(chǔ)領(lǐng)域，今年下半年的減速感明顯增強(qiáng)，不僅庫(kù)存正在增加，價(jià)格下行壓力也在加強(qiáng)。應(yīng)用材料此前透露，面向代工等仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，未交貨訂單整體正在增加，但面向存儲(chǔ)半導(dǎo)體客戶的未交貨訂單正在減少。

知名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師陸行之指出，目前看內(nèi)存存儲(chǔ)器行業(yè)率先發(fā)難，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司2023年?duì)I收明顯會(huì)受到影響，ASML 受影響應(yīng)該明顯少于同業(yè)，內(nèi)存存儲(chǔ)器設(shè)備營(yíng)收占比由高到低排序是 Lam Research（35~40%營(yíng)收占比）；Tokyo Electron（27~30%）；應(yīng)用材料 Applied Materials（25%）。

從地區(qū)分布來(lái)看，中國(guó)和韓國(guó)是設(shè)備廠商營(yíng)收來(lái)源的主要市場(chǎng)，尤其是中國(guó)大陸，根據(jù)SEMI報(bào)告，2021年中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)58％，達(dá)到296億美元，占全球市場(chǎng)約28.9％，成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)，無(wú)論是邏輯IC，還是存儲(chǔ)等市場(chǎng)的需求量都相當(dāng)可觀。

然而由于美國(guó)最新禁令，美系半導(dǎo)體設(shè)備大廠無(wú)法出售設(shè)備給中國(guó)，據(jù)芯謀研究統(tǒng)計(jì)，2021年全球前五大設(shè)備廠商中，除了ASML，其余四家最大市場(chǎng)皆為中國(guó)大陸，因此無(wú)法出售設(shè)備必然會(huì)給他們?cè)斐蔂I(yíng)運(yùn)損失。上述提到Lam Research認(rèn)為2023 年?duì)I收減少的原因就是受到美國(guó)新管制影響，其首席財(cái)務(wù)官 Doug Bettinger還表示，本季度的銷售額如果沒有新的美國(guó)商務(wù)部禁令，這個(gè)數(shù)字會(huì)“高得多”，明年中國(guó)大陸的收入將大大降低。

雖然ASML方面保證出口管制造成的影響相當(dāng)有限，預(yù)計(jì)只有5%的未交付訂單將會(huì)受到影響，但中國(guó)臺(tái)灣晶圓代工廠們的資本縮減卻會(huì)給其帶來(lái)較大的影響。ASML 是臺(tái)積電與三星、英特爾等先進(jìn)制程半導(dǎo)體廠商的重要供應(yīng)商，在10月13日，臺(tái)積電宣布刪減40 億美元的資本支出后，ASML股價(jià)大跌9%。而韓國(guó)作為存儲(chǔ)大國(guó)，在存儲(chǔ)低迷的當(dāng)下，勢(shì)必也會(huì)給設(shè)備廠商們的未來(lái)營(yíng)收帶來(lái)不小的影響。

在多種因素的影響下，SEMI在9月初調(diào)降今年全球晶圓廠設(shè)備支出金額預(yù)估至990億美元，降幅約9.2%。而就在6月，SEMI預(yù)期今年全球設(shè)備支出金額可望突破1000億美元大關(guān)，將達(dá)1090億美元，而僅過(guò)了3個(gè)月，SEMI就已經(jīng)下調(diào)了預(yù)期。此外，花旗集團(tuán)的Atif Malik則在近期將明年全行業(yè)晶圓設(shè)備支出的目標(biāo)下調(diào)了10%，至720億美元。

對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備廠商未來(lái)前景如何？各大機(jī)構(gòu)的分析師、從業(yè)人員和設(shè)備廠商的觀點(diǎn)各有不同。

在分析師看來(lái)，今年年底設(shè)備廠商的股價(jià)可能會(huì)見底。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，按季度來(lái)看，日本各設(shè)備企業(yè)的凈利潤(rùn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)到2023年4～6月或2023年7～9月觸底。三井住友DS資產(chǎn)管理公司的分析師町田了認(rèn)為，“2022年底左右，股價(jià)有可能見底”。關(guān)于2023年全球制造設(shè)備銷售，三井住友信托資產(chǎn)管理公司的高級(jí)分析師片山智宏表示，市場(chǎng)上很多觀點(diǎn)認(rèn)為，前工序的制造設(shè)備比上年減少5～15％。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，設(shè)備廠商年底即將進(jìn)入淡季，明年年初或許會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存問(wèn)題。據(jù)臺(tái)媒報(bào)道，設(shè)備廠業(yè)者表示，一個(gè)機(jī)臺(tái)從下單到出貨至少要半年，目前還在處理上半年堆積的訂單，至于現(xiàn)在庫(kù)存的問(wèn)題，預(yù)估要在明年初才會(huì)反映出來(lái)，整體來(lái)看，半導(dǎo)體業(yè)還是會(huì)持續(xù)向好。不過(guò)，另有韓國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備商業(yè)務(wù)以個(gè)人經(jīng)驗(yàn)表示，已經(jīng)有聽到同業(yè)反應(yīng)被砍單，除了庫(kù)存影響，到年底即將進(jìn)入淡季，營(yíng)收確實(shí)可能受影響。

而設(shè)備廠商自身對(duì)前景還是頗為樂觀。應(yīng)用材料在8月底表示，在確認(rèn)了客戶2023年的需求后，得出結(jié)論，預(yù)計(jì)2023年或未來(lái)三個(gè)季度設(shè)備需求仍然大于供給，并認(rèn)為公司能夠安然度過(guò)芯片業(yè)今年以來(lái)所面臨較為低迷的景氣。

應(yīng)用材料執(zhí)行長(zhǎng)迪克森（Gary Dickerson）表示，即使總體經(jīng)濟(jì)放緩，許多客戶仍然持續(xù)投入資本支出以改善生產(chǎn)技術(shù)，整體需求仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)供給量，同時(shí)，就算旗下內(nèi)存芯片廠商客戶移除擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但其他類型的芯片業(yè)者，包括邏輯芯片制造商和晶圓代工廠，仍維持一定的支出金額。

此外，ASML預(yù)計(jì)，四季度銷售額達(dá)61~66億歐元，整體好于分析師預(yù)期，主要是市場(chǎng)對(duì)于其先進(jìn)晶圓制造設(shè)備的需求強(qiáng)勁。ASML執(zhí)行長(zhǎng)彼得．溫尼克（Peter Wennink）此前也表示，即使在疫情過(guò)后芯片需求的紅利逐漸耗盡，但在先進(jìn)制程技術(shù)不斷演進(jìn)的帶動(dòng)下，對(duì)于極紫外光曝光機(jī)的需求仍然不容小覷，作為臺(tái)積電、英特爾、三星等指標(biāo)性半導(dǎo)體大廠最關(guān)鍵的微影設(shè)備，同時(shí)更是先進(jìn)制程關(guān)鍵設(shè)備及紫外光（EUV）機(jī)臺(tái)的獨(dú)家供貨商，ASML即便短在線對(duì)于設(shè)備的需求面臨小幅逆風(fēng)，將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，仍然值得期待。

總的來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的前途還是令人憂心忡忡的，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)疑是令人期待的。不過(guò)，相較于海外半導(dǎo)體設(shè)備廠商，如今的形勢(shì)或許更需要我們將目光轉(zhuǎn)移向國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商，本土廠商如何攻克難關(guān)，提高設(shè)備自給率，才是今后真正的難題所在。

（來(lái)源：虎嗅網(wǎng)）